Соглашение ОПЕК+G20: миссия едва ли выполнима

Объявленные странами ОПЕК+ и G20 намерения сократить добычу нефти, хотя и позитивны, но не смогут остановить переполнение хранилищ нефти и нефтепродуктов, сбалансировать спрос и предложение на нефтяном рынке, а также сдержать дальнейшее падение цен.

Суммарное сокращение добычи ОПЕК+G20 составит в мае лишь 6,2 млн барр./сут. и только в июне достигнет 10,9 млн барр./сут. по сравнению с уровнем 1 кв. 2020 г.

При этом сокращение мирового спроса во 2 кв. 2020 г., по нашим оценкам, может достичь 25 млн барр./сут. (г/г).

Задержка в реализации сделки ОПЕК+G20 может оказаться критической для мирового баланса спроса и предложения с учетом неспособности нефтехранилищ принять такой избыток добычи.

Уже к концу апреля 2020 г. свободные мощности хранилищ сократятся до рекордно низких 570–580 млн барр. В мае—июне темпы заполнения хранилищ замедлятся, но к концу 2 кв. 2020 г. они в любом случае будут заполнены полностью.

Такое снижение свободных мощностей хранения усугубляется региональными (высокая доля США) и технологическими (сложность со смешиванием разных сортов нефти) ограничениями. Без возможности хранения, на фоне обвала спроса и инерционности добычи, продолжатся случаи продажи нефти по нулевой или даже отрицательной цене.

Это свидетельствует о высоких рисках дальнейшего падения цен на нефть в апреле—июне 2020 г. и недостаточной эффективности Соглашения ОПЕК+G20 в условиях быстро меняющейся ситуации.

Кроме того, базовые прогнозы экспертов и ожидания ОПЕК+ предполагают сейчас почти полное восстановление мирового спроса на нефть к концу 2020 г. Однако, по нашей оценке, спрос к концу года может остаться на 9 млн барр./сут. ниже обычного уровня.

Россия взяла на себя наибольшие обязательства по сокращению добычи в рамках ОПЕК+ (почти -1,9 млн барр./сут. к уровню добычи в 1 кв. 2020 г.). Однако, вероятно, уже в июне странам ОПЕК+G20, в т. ч. и России, придется принимать решение о новом снижении добычи и иных дополнительных мерах по стабилизации нефтяного рынка.