Заместитель главного директора по энергетическому направлению Алексей Белогорьев дал комментарий издательству News.ru на тему вероятного решения ОПЕК+ об увеличении добычи нефти на 2 млн барр. в сутки.
Текущие ограничения добычи экстремальны, а ситуация со спросом, хотя по-прежнему тяжелая и плохо предсказуемая, но явно лучше весенних ожиданий. Сокращение потребления в 3-м квартале год к году вряд ли превысит 7–8 млн барр. против 17 млн барр. во 2-м квартале (по усредненным оценкам). При длительном бездействии скважин (более полугода) многие из них придется полноценно консервировать, а это дорого, и все производители хотели бы минимизировать подобные затраты. Кроме того, всем участникам ОПЕК+ нужны дополнительные экспортные доходы и у всех остается страх потерять долю на рынке (а уже в июле—августе ожидается медленный разворот в сторону роста сланцевой добычи). Наконец, остается «запас прочности» по цене: ее кратковременное снижение до $35 за баррель Brent многих бы вполне устроило.
При этом выход из ограничений в любом случае будет для рынка болезненным. На мой взгляд, основная задача — сделать его плавным и менее нервным, а значит более предсказуемым. Лучше всего было бы увеличить добычу на 1 млн барр. в сутки в августе и на такую же величину в сентябре, а не на 2 млн барр. сразу.
«Баланс» на рынке нефти — вещь во многом умозрительная, и более-менее реалистично оценить его можно с лагом в 4–6 месяцев. С точки зрения соотношения текущей добычи и потребления, то в июле баланс, вероятнее всего, будет отрицательным, но не сильно. На «реальный баланс» сильно влияет объем коммерческих запасов, а тенденции их сокращения пока не видно (последние данные по США, вышедшие 8 июля, напротив, показывают их рост). «Достижение баланса» — это, на мой взгляд, такое состояние рынка, при котором уровень коммерческих запасов не является решающим фактором, сдерживающим рост или снижение цен, как это происходит в последние месяцы, т. е. нет эффекта «затоваривания склада». Такой «баланс» может быть достигнут не раньше конца 2021 г.
Не думаю, что у России в данном случае возникнет какое-то особое мнение. У всех стран ОПЕК+ есть сейчас острое желание поскорее нарастить добычу, соблюдая при этом осмотрительность.
Увеличение добычи ОПЕК+ в августе вполне ожидаемо, сенсации здесь нет. Если увеличение в августе будет в пределах 1 млн барр. в сутки, то влияние на цены будет нейтральным, если на 2 млн барр. — возможна корректировка на $3–5 вниз. Но, в основном, движение цен будет зависеть от выходящей статистики по коммерческим запасам, по потреблению и по добыче сланцевой нефти. В целом, к сентябрю цены могут вернуться к $35 за баррель Brent, но допустимы и более оптимистичные оценки.
