ГлавнаяМедиаАктуальные новостиНехватка спроса важнее процентов по кредитам

Нехватка спроса важнее процентов по кредитам

16 марта 2020

Ершов Михаил Владимирович Главный директор по исследованию финансовых рынков, д.э.н.

Столыпинский клуб опубликовал на своем сайте позицию главного директора по финансовым исследованиям Михаила Ершова о важности совокупного спроса для экономического роста.

Экономический рост в России тормозится нехваткой совокупного спроса и у частного сектора, и у домашних хозяйств. Поэтому даже при наличии денег, (а они есть — в объёме 30 трлн руб. на счетах предприятий в российских банках), предприятия их не тратят, т. к. нет уверенности в перспективах спроса на производимую продукцию. Этот вывод подтверждается и опросом Банка России. Вторым по значимости фактором, сдерживающим инвестиционную активность в последние годы, большинство компаний назвали высокий уровень неопределенности экономической ситуации. Поэтому снижение ключевой ставки Банком России в феврале 2020 г. до 6 процентов (а это уже шестое снижение подряд), хоть и заслуживает одобрения, однако, уже не является эффективной мерой. Даже несмотря на то, что уровень ставки стал ближе к уровню рентабельности экономики и отраслей, ставка пока еще выше средней рентабельности многих отраслей.

Согласно опросу Банка России, инвестиционное поведение компаний отличалось относительно низкой чувствительностью инвестиций к кредитным ставкам. Сейчас если бы ЦБ опустил ставку еще ниже (например, до 3%), то и в данном случае не факт, что перспективы реализации продукции улучшились бы, т. к. неопределенность остается высокой. (Риски коронавируса и, связанное с этим торможение роста экономик, также играет свою роль.)

Только рычагами денежно-кредитной политики проблему стимулирования экономического роста уже не решить. В целом проблема становится многофакторной и решать ее становится более сложно. Инструменты денежно-кредитной политики исчерпали себя во многих ведущих странах (хотя и по другим причинам). Так, глава ФРС США Дж. Пауэлл в феврале 2020 г. заявил, что ФРС не имеет инструментов для борьбы с рецессией и призвал Конгресс быть готовыми помочь. Об исчерпании возможностей денежно-кредитных подходов, в частности, в Европе, говорил ранее и М.Драги (бывший глава ЕЦБ); указывал на это и МВФ.

Ершов Михаил Владимирович Главный директор по исследованию финансовых рынков, д.э.н.
Подписка на новые материалы
На вашу почту будут приходить уведомления о выходе новых материалов на сайте. Мы не передаем адреса почты третьим лицам и не спамим.
Спасибо
Спасибо, Ваша заявка принята!