Московский центр Карнеги опубликовал статью Президента Института Марселя Салихова о последствиях кризиса на мировом нефтяном рынке для России.
Проблему представляет не столько текущий обвал цен, сколько фундаментальные сдвиги в спросе. Если потребители надолго изменят свое поведение даже после отмены карантинных мер, а компании предпочтут меньше зависеть от зарубежных поставок, ставших менее надежными, тогда восстановление рынка займет длительное время.
Российская экономика только начинает выходить из карантинных ограничений, но уже понятно, что одной из самых пострадавших от эпидемии отраслей станет нефтегазовая. Причем российским энергетическим компаниям, скорее всего, придется тяжелее, чем многим их конкурентам из других стран. Это может поставить под угрозу внешнеполитические амбиции России, которой придется сосредоточиться на решении внутренних экономических проблем. В энергетической тройке США — Саудовская Аравия- Россия России также сложно играть ведущую роль.
Выгодная глобализация
Российская экономическая модель строилась, особенно после 2014 года, на импортозамещении, опоре на собственные финансовые ресурсы и ограничении роста долговой нагрузки как государства, так и корпораций. Одновременно власти пытались создать «независимую» экономическую систему — развивали Евразийский экономический союз с доминирующей ролью России, увеличивали долю золота в резервах Центрального банка и так далее. Все это должно было обезопасить экономику от внешних потрясений. Но внутренним мотором этой модели оставался все тот же сырьевой сектор, который получил сильнейший стимул для развития благодаря тому, что мировая экономика все это время находилась на подъеме.
Такая модель не могла обеспечить высоких темпов экономического роста, но справлялась с тем, чтобы сохранять стабильность и накапливать резервы как для бюджета, так и для самих сырьевых компаний. Российская экономика пользовалась выгодами глобального роста, но так и не смогла научиться их трансформировать в значимые экономические результаты. Несмотря на все попытки модернизации, зависимость российской экономики от сырьевых секторов в последние годы не сокращалась. Это привело к тому, что ни компании, ни власти оказались неготовыми к резкой смене ситуации в мировой экономике
Эпидемия ударила по крупнейшей отрасли российского сырьевого сектора — по нефтяной промышленности. Ведь нефть — это в первую очередь удовлетворение спроса на мобильность, как личную, так и на перемещение товаров между странами и континентами. Чем более глобализованным и богатым становится мир, тем больше ему требуется нефти. Долгое время Россия с преобладающей ролью нефтяного сектора получала огромные выгоды от процесса глобализации, хотя формально выступала против «доминирования западных ценностей».
Пандемия коронавируса может привести к тому, что глобальная мобильность сойдет со своей долгосрочной восходящей траектории и перейдет в новое равновесие. Проблему представляет не столько текущий обвал цен, сколько фундаментальные сдвиги в спросе. Если потребители надолго изменят свое поведение даже после отмены карантинных мер, а компании предпочтут меньше зависеть от зарубежных поставок, ставших менее надежными, тогда восстановление рынка займет длительное время.
Это будет означать, что пройдут годы, прежде чем спрос на нефть вернется на докризисные уровни. В 2020 году мировой спрос на нефть может сократиться на 7–9%, это станет сильнейшим шоком как минимум за последние 80 лет. Потом, конечно же, последует рост, но неизвестно, сколько времени займет закрытие провала 2020 года.
Ограничения ОПЕК++
В рамках сделки ОПЕК+ Россия взяла на себя обязательства резко сократить добычу нефти — на 9–10% уже в этом году. Последний раз такими темпами добыча сокращалась в 1992–1994 годах. Тогда
Сейчас для восстановления добычи до докризисных уровней потребуется
Сокращение распределяется между компаниями пропорционально текущему уровню добычи. Такой принцип выглядит справедливо, но приведет к тому, что в относительном выигрыше будут компании с устойчиво падающей добычей — например, «Лукойл» и «Сургутнефтегаз». Добыча на их зрелых месторождениях падает на 5–8% ежегодно, и им будет проще обеспечить сокращение естественным образом.
Компании, которые инвестировали в новые крупные проекты и агрессивно наращивали производство — в первую очередь «Роснефть» и «Газпромнефть», — будут в определенной степени наказаны за свой рост. В тяжелом положении оказались «Башнефть» и «Татнефть». Их скважины отличаются низкими дебитами, поэтому требуется закрыть больше скважин, чтобы достичь того же 10%-ного сокращения добычи. «Татнефть» в последние годы много инвестировала в увеличение добычи на базовом для себя Ромашкинском месторождении и занималась разработкой сверхвязкой нефти. Сейчас эти планы придется пересматривать.
Стремительный рост цен на нефть в мае указывает, что новая сделка ОПЕК+ помогла стабилизировать мировой рынок нефти. Однако
Газ для внутреннего рынка
Газовая промышленность не связана внешними ограничениями на добычу и не так сильно зависит от глобального спроса со стороны транспорта, но и тут хватает трудностей
Теперь карантинные меры в европейских странах нанесли удар и по спросу. В результате оптовые цены на газ в Европе снижались в мае до $50–60 за тысячу кубометров. Это почти на 70% ниже показателей 2018 года. Следствием стало то, что цены экспорта оказались ниже внутрироссийских цен на газ. Внутренний рынок газа неожиданно стал премиальным по сравнению с экспортом.
По нашим оценкам, добыча газа в России может сократиться на 7–8% в 2020 году. За первые четыре месяца снижение добычи уже составило 8%. Экспорт трубопроводного газа может снизиться на 11–12%
В условиях резкого сокращения выручки «Газпрому» придется пересматривать свои инвестиционные приоритеты. Инвестпрограмма монополии на 2020 год изначально планировалась на 16% меньше, чем в прошлом году, но ее вполне могут пересмотреть и сократить еще сильнее. Стратегическими приоритетами, по всей видимости, станут завершение газопровода «Сила Сибири» и обслуживающей его ресурсной базы, а также ввод остановленной санкциями «Силы Сибири — 2». Однако о новых крупных проектах пока придется забыть.
Грядущий пересмотр
Кризис в нефтегазовом секторе может потребовать от России серьезного пересмотра и внутренней, и внешней политики. По всему миру
Российские геополитические амбиции последних лет в большой степени основывались на энергетическом доминировании и значимости страны как одного из ключевых мировых экспортеров энергоресурсов. Но если в ближайшие годы миру потребуется меньше нефти, роль России также объективно снизится. Один недавний пример: видимо, опасаясь новых санкций США, «Роснефть» решила отказаться от своих венесуэльских активов — ключевого направления своей зарубежной деятельности.
Государство также понесет огромные издержки
Антикризисные меры поддержки экономики потребуют дополнительных расходов со стороны бюджета. Поначалу российское правительство ограничивалось преимущественно косвенными мерами поддержки — налоговыми каникулами, госгарантиями для пострадавших отраслей и так далее. Более или менее существенная прямая поддержка населения появилась лишь в третьем пакете.
Дальше, по мере того как масштаб экономического ущерба будет проясняться, правительству придется увеличивать эти расходы. Это означает, что текущий фокус российских властей будет сосредоточен на решении внутренних экономических проблем, а для внешнеполитической экспансии будет меньше ресурсов и возможностей.
Немало надежд возлагается на то, что в новых условиях Россия вместе с Саудовской Аравией и США могли бы сформировать «нефтяную тройку» крупнейших производителей, которая могла бы стать
Саудовская Аравия готова предлагать дополнительные скидки к ценам конкурентов, чтобы сохранить позиции на ключевых экспортных рынках. США фактически не стали брать никаких формальных обязательств по сокращению добычи в рамках сделки ОПЕК++ и даже рассматривают возможность предоставить государственную поддержку собственной нефтяной промышленности. У России остается мало пространства для маневра и приходится соглашаться на роль младшего партнера в этих условиях.
Подпишитесь на обновления
и узнавайте первыми о новых публикациях