Аналитика
 
  • Мониторинг мирового кризиса №22

    Салихов М. Р. Кондратьев С. В. Агибалов С. В.
    Аналитика,
    09 июня 2011

    Посткризисное восстановление заняло почти два года – лишь к середине 2010 г. мировая экономика вышла на докризисные уровни, в основном благодаря сохранению высоких темпов роста в ключевых развивающихся странах, резко увеличивших государственные инвестиции в инфраструктуру, жилищное строительство и ряд других секторов. К началу 2011 г. докризисного уровня достигли и ведущие развитые экономики – США, Германия и Франция, также активно использовавшие государственные стимулы для выхода из кризиса. Вместе с тем, в последние месяцы все четче стала проявляться тенденция к замедлению темпов роста в большинстве ведущих экономик. Отчасти это стало реакцией на постепенное сворачивание стимулирующих программ (в автомобилестроении, жилищном строительстве и ряде других отраслей), но основным фактором текущего замедления является отсутствие новых драйверов роста, способных «перехватить» инициативу у госсектора. Подробнее о развитии мировой экономики читайте в разделе «Восстановление закончилось, роста не будет?»

    Мировой экономический кризис привел к резкому снижению деловой активности и расходов на туризм, что крайне негативно отразилось на динамике отрасли – к началу 2009 г. мировой пассажиропоток сократился на 7% к предкризисным максимумам. Однако уже с середины 2009 г. на фоне улучшения экономической ситуации и роста потребительской активности наметилась тенденция к увеличению пассажиропотока. Всего за полгода мировая авиация вернулась на докризисный уровень перевозок. Быстрое восстановление пассажиропотока позитивно отразилось на динамике финансовых показателей крупнейших компаний отрасли. Уже в 2010 г. прибыль публичных авиакомпаний достигла 13,8 млрд долл. (сравнимо с объемом убытков в 2008 г.), а в целом по отрасли показатель составил рекордные 16 млрд долл. Подробнее о секторе авиаперевозок – в разделе «Мировая авиация: на взлете».

    23 мая 2011 г. Нацбанк Белоруссии установил новый курс белорусского рубля. Одномоментное повышение составило 56%, а с начала года – 64%. Уникальность белорусской ситуации – это девальвация на фоне экономического бума. С начала года ВВП страны вырос на 12,3% г/г, промышленное производство – на 12,9%. Рост экономики все последние годы сопровождался опережающим ростом импорта и большую часть торгового дефицита Белоруссии приходилось финансировать за счет наращивания внешнего долга, который увеличился за последние пять лет с $6,8 до $28,5 млрд и превысил 52% ВВП. Разбалансированию экономики способствовали и действия властей. О причинах и последствиях девальвации читайте в разделе «Беларусь – на круги своя».

    В апреле в России разразился бензиновый кризис, притом что по итогам 2010 г. страна стала крупнейшим в мире производителем нефти. Бензиновый кризис показал, что без кардинального пересмотра действующей схемы налогообложения отрасли внутренний рынок будет неразрывно связан с внешним рынком, и потому топливные кризисы, подобно апрельскому, с большой вероятностью могут повториться. А директивный подход помогает только гасить кризисные ситуации, но не предупреждать их. Возможно, теперь изменения затронут не только фискальную сферу, как это планировалось ранее, но и корпоративную структуру рынка нефтепереработки. Подробнее об истоках кризиса – в разделе «Бензиновая лихорадка».

    Одним из основных факторов неопределенности, который будет довлеть над рынками в ближайшие недели, станет вопрос о продолжении политики количественного ослабления, так называемого QE2. Основные опасения относительно такой политики связаны с рядом ее последствий. Потенциально негативным эффектом может стать рост потребительской инфляции. Однако расширения спроса на деньги, даже в условиях бурного роста денежного предложения, не происходит, а инфляционные ожидания остаются на низком уровне. Более того, ФРС имеет сильный инструмент, который напрямую влияет на мотивы и возможность банков трансформировать избыточные резервы в рост кредитования – проценты, уплачиваемые на резервы. Подробнее последствия завершения QE2 анализируются в разделе «Что принесет окончание QE2».

    Мониторинг мирового кризиса №22 (pdf)

     


    Список публикаций